Maroc - ALBILADPRESS.COM - A la Une - 11/Oct 22:45

مستثمرون يجازفون بشراء سندات لبنان الرخيصة وسط الحرب

قفز التداول على سندات لبنان السيادية المتعثرة في الأسبوعين الماضيين، مع تصعيد إسرائيل حملتها العسكرية ضد “حزب الله”. وتأتي هذه الزيادة غير المعتادة في الاهتمام بالسندات المتعثرة؛ نتيجة لرهانات ضعيفة على أن ما سيحدث بعد الحرب سيكون أفضل للمستثمرين من الوضع الراهن. ويشتري المستثمرون هذه الديون معتقدين أن أفضل احتمالات الإصلاح في لبنان تعتمد على إضعاف “حزب الله”، الجماعة المدعومة من إيران. في حين أن الاستثمار في لبنان، الآن، قد يكون نوعا من “التفكير بالتمني”، فإن هذا التداول أيضا “غير متسق للغاية”، وفقا لمدير المحافظ في “دانسكي بنك” (Danske Bank) سورين مورتش. ويعني مورتش بذلك أنها رخيصة الثمن. يكلف شراء سندات لبنان المتعثرة المستثمر بنسات قليلة (تُتداول دون قيمتها الاسمية بكثير)، وقد ترتفع الأسعار “إلى نحو 25 سنتا، إذا أُزيل حزب الله من المشهد وتم التوصل إلى حل من نوع ما” على حد قوله. وقال مورتش “استثمرنا اعتقادا منا أن هجوم إسرائيل على حزب الله سيمثل (نقطة التحول)، التي ستحول لبنان إلى بلد لديه بعض الأمل في الازدهار مرة أخرى”. سعر سندات لبنان يبلغ أعلى مستوى في عامين وأدى الرهان على انتكاسات “حزب الله”، إلى وصول أسعار السندات اللبنانية إلى أعلى مستوياتها في أكثر من عامين هذا الأسبوع. وارتفع سعر 9 من سندات البلاد الدولارية، التي تتراوح آجال استحقاقها بين 2026 و2037، لتتداولها السوق بالقرب من 9 سنتات مقابل الدولار، مقارنة بمتوسط بلغ نحو 6.5 سنت في معظم العام الجاري. وعلى الورق، يترجم ذلك حصول حاملي السندات في الشهر الماضي على عائد يقارب 40 %، وهو الأعلى في الأسواق الناشئة، على الرغم من أن هذه الأوراق المالية ما تزال متعثرة، من دون أن يحدث تقدم يُذكر على صعيد إعادة هيكلة الديون أو تخفيف الأعباء. وقال حسنين مالك من شركة “تيليمر” (Tellimer) في تقرير “أحد التفسيرات الجوهرية المحتملة لهذا الارتفاع في السندات المقومة باليورو، هو أن الإضعاف الشديد لحزب الله، سواء كحزب سياسي رسمي أو كـدولة داخل الدولة بحكم الواقع، سيعيد رسم الخريطة السياسية الحزبية في لبنان”. وفي حين يجب أن تحدث أمور كثيرة أخرى حتى يصبح ذلك ممكنا، فإن إضعاف حزب الله “قد يسمح بوجود بدائل أكثر تأييدا لسياسات السوق في الحكومة اللبنانية”.   فرص بعيدة المدى  مع ذلك، لا يمثل ارتفاع سندات لبنان أهمية تذكر في حد ذاته، باستثناء كونه إشارة إلى فرص بعيدة المدى، فما تزال السوق معطلة، ولا تظهر الدولة المتعثرة أي علامة على تغيير وشيك. ويطالب المستثمرون بفارق يبلغ 252 نقطة مئوية للاستثمار في سندات لبنان فوق سندات الخزانة الأميركية الآمنة، ما يعني، في الواقع، أن الغالبية العظمى من المستثمرين يعتبرون السندات اللبنانية بالغة الخطورة. وكتب المحلل في شركة “كيه إن جي سيكيوريتز” (KNG Securities) للأوراق المالية برونو جيناري، في مذكرة “كان ارتفاع السندات مدفوعا بفكرة أن الهجمات الإسرائيلية ستضعف حزب الله، وأن ذلك قد يؤدي في النهاية إلى تسوية لسندات لبنان المتعثرة، إذ ينظر إلى حزب الله على أنه أحد المعارضين الرئيسين للإصلاحات المؤيدة للسوق، وعقبة رئيسة أمام إعادة هيكلة ديون لبنان”.